港股三大指數早盤沖高午后維持高位震蕩，市場情緒回升明顯。截至收盤，恒生科技指數大幅上漲0.63表現最佳，恒指、國指分別上漲0.28%及0.23%，恒指盤中一度收復萬八關口。但高開后漲幅收窄，截至收盤，恒指漲0.28%，新能源汽車股表現強勢，蘋果概念股向好。

以“以共商促共享 以善治促善智”為主題的2024世界人工智能大會暨人工智能全球治理高級別會議于7月4日在上海開幕，重點圍繞核心技術、智能終端、應用賦能三大板塊，聚焦大模型、算力、機器人、自動駕駛等重點領域，集中展示一批“人工智能+”創新應用最新成果，首發一批備受矚目的創新產品。

外資機構相繼調高中國經濟增長預期，并表示隨著人工智能（AI）熱潮繼續推動股市上漲，預計中國最終會開發出與其他地區不同的AI生態系統，帶來顯著的變現潛力，進而利好中國互聯網行業。瑞銀則在一份報告中強調，盡管5月份以來MSCI中國指數出現回落，但該行維持對中資股的超配評級，預計在政策支持和企業盈利趨穩之際，中資股仍有表現優于其他市場的空間。

回眸2024年上半年，港股市場顛簸浮沉，風起云涌。年初恒指一度跌至近一年半來新低14,794.16點，但隨后在4月末，港股開啟了一波強有力的反彈，強勢邁入技術性牛市，成為全球市場的焦點。雖然近期港市略有回調，在支撐區間震蕩盤整，但無礙機構和投資者們對下半年漲勢的熱切期盼。

大市方面，多家機構上看恒指將突破20,000點關口，其中國信更是給出了上限達21,500點的超強預期。板塊方面，高股息資產、互聯網板塊成為各大機構的熱捧標的，內房股也有部分機構看好。建銀國際提出，本輪港股反彈勢頭已經超越熊市超跌反彈，宜高度重視，站穩18,000點是港股真正完成熊牛轉換的重要標志。

歷史上看，熊市周期底部出現技術性牛市和短期回吐后，中期繼續上漲可能性較大。目前指數漲幅幾乎全部來自風險溢價調整帶來的估值修復，未來需要持續政策利好、無風險收益率下降及基本面不斷改善的配合才能支撐港股繼續沖高。

建銀國際預計港股三季度延續走高，四季度區間震蕩、波動性增加，恒指波動區間介于17,500-22,500點，國指波動區間介于6,000-7,500點，科指介于3,500-5,000點。建議下半年維持區間交易和啞鈴型配置策略。

今年上半年，據統計至少有180家港股公司實施了回購，總金額達1210億港元，創下歷史同期新高。特別是在互聯網企業中，幾乎各家的股東回報方案都得到了顯著提升，可以說，互聯網回報股東的新時代已經開啟。

在這些企業中，港股的“定海神針”騰訊無疑是最為突出的。今年上半年，騰訊控股 (00700.HK)以523億港元貢獻了港股市場四成以上的回購量，穩居港股“回購之王”的寶座。二季度，騰訊單季回購金額達到375億港元，較一季度的148億港元實現了翻倍，回購均價從290.6港元提升到361.8港元，漲幅近25%。 ?

中國平安 (02318.HK)收跌0.54%，消息層中國平安被動并表陸控 (06623.HK)，陸控主營業務不改變。7月3日，中國平安和陸金所控股于港交所發布聯合公告，由于中國平安在陸金所控股派發特別股息中選擇股票分紅方式收取相應股息（股息派發后，中國平安控制的陸金所控股股份將達到56.82%），將被動并表陸金所控股，并觸發香港《收購守則》下規定的強制性全面要約。

比亞迪股份（01211.HK）收漲1.91%.市場調查機構Counterpoint Research周二（7月2日）的一份報告顯示，中國電動汽車制造商比亞迪2024年的純電動汽車銷量有望超過特斯拉，預計比亞迪的純電動汽車市場份額將大幅增長。Counterpoint分析師在報告中寫道，這種轉變凸顯了全球電動汽車市場的動態特性。

現有數據顯示，比亞迪第二季度電池電動汽車銷量同比增長近21%，達到426,039輛；而特斯拉第二季度的交付量下降了4.8%，至443,956輛。去年，比亞迪的總產量——包括純電池動力汽車和混合動力汽車——超過300萬輛，連續第二年超過特斯拉的184萬輛。而單從純電動車的產量來看，比亞迪160萬輛純電池乘用車的產量水平卻不敵特斯拉。

不過Counterpoint認為，中國仍是純電動汽車市場的主導力量，其中比亞迪處于領先地位。預計到2024年，中國的純電動汽車銷量將是北美的四倍；到2027年，中國在全球純電動汽車銷量中的市場份額將保持在50%以上；預計到2030年，中國純電動汽車銷量將超過北美和歐洲的總銷量。

與此同時，德意志銀行分析師王斌在一份報告中寫道，比亞迪股份(01211.HK)在6月份創下月度銷量新高后，可能會在第二季度實現強勁的利潤增長。預計比亞迪第二季度凈利潤為人民幣86億元，同比增長26%，預計第二季度每輛車的凈利潤將從第一季度的6300元增至人民幣8000元。秦轎車家族的強勁交付，特別是秦L轎車，配備了比亞迪最新的插電式混合動力技術，支持了銷售。秦L的訂單比沒有該技術的秦+轎車的訂單高出三到四倍。

中原證券研報指出，當前經濟正處于穩固回升階段，復蘇的基礎還不穩固，需要繼續加力提振需求，推動景氣度持續回升。隨著PCE物價回落，美聯儲9月降息概率抬升。未來股指總體預計將保持震蕩格局，同時仍需密切關注政策面、資金面以及外部因素的變化情況。我們建議投資者短線關注半導體、旅游酒店以及電池等行業的投資機會。

華泰證券也給出了類似的觀點，旅游需求持續旺盛，驗證情緒型消費韌性。2024年上半年，節假日出游人次表現好于人均花費，受官方推介和主題性營銷影響，性價比及下沉城市目的地成為出游新趨勢，“銀發游”市場升溫，需求呈現多元、個性化新趨勢。供給端頭部公司積極推進內容升級和項目擴容，交通改善&航空資源供給恢復利好國內游接待能力提升和跨境游客流修復，建議關注暑期旺季布局機會。

Jefferies研報指出，在5月和6月顯現需求疲軟之后，中國運動服裝品牌2024年的零售銷售目標面臨下行風險。即便在依照今年618促銷期的變化進行數據調整后，6月運動服裝總體需求仍弱于5月份。消費降級、產品創新不足和奧運營銷不力等因素都影響了銷售。

美團-W（03690.HK）收漲2.22%。消息面上，美團“神會員”全面升級，首次覆蓋外賣服務、美食團購、酒店住宿、休閑玩樂、變美健康、家庭服務等吃喝玩樂多個品類。據悉，這是“神會員”產品推出以來最大的一次改版，為消費者提供更多高性價比服務和權益。本次“神會員”推出了不同紅包數量規格的省錢包，加入“神會員”服務后，5元基礎神券可根據不同體驗場景膨脹不同優惠金額，最高可膨脹至100元。截至7月4日，報名參與“神會員”的商家數已達500萬家。

商湯-W（00020.HK）收跌0.62%。商湯發布首個“可控”人物視頻生成大模型Vimi，該模型主要面向C端用戶，支持聊天、唱歌、舞動等多種娛樂互動場景。商湯方面稱，Vimi可生成長達1分鐘的單鏡頭人物類視頻，畫面效果不會隨著時間的變化而劣化或失真，Vimi基于商湯日日新大模型，通過一張任意風格的照片就能生成和目標動作一致的人物類視頻，可通過已有人物視頻、動畫、聲音、文字等多種元素進行驅動。

快手-W（01024.HK）收跌4.58%。摩根士丹利將快手股票評級從超配下調至平配，原因是銷售和營銷費用上升導致該公司的份額增長回落，利潤率擴張放緩。618購物節期間，快手直播電商GMV的年增長率從2022年的124%和2023年的28%，下降到2024年的12%。將其目標股價由70港元下調至55港元。

鴻騰精密(06088.HK)再漲超8%，招銀國際表示，看好鴻騰精密2024年下半年及2025年多種成長動力涌現，受益于AI服務器強勁增長、AI手機/PC上行周期，汽車業務新項目進展，以及與母公司鴻海集團在AI服務器及iPhone業務方面的協同效應。目前估值水平依然具有吸引力。國泰君安指出，AI 產業的高速增長為數據中心互聯帶來了諸多增長機會，光模塊制造商和連接器制造商如鴻騰精密將從中受益。

此外，高盛大中華科技產業研究部門主管張博凱分析，iPhone與AI服務器兩大產品的出貨動能，是推升鴻海未來營運成長的關鍵。而摩根士丹利將鴻海的目標價上調至255新臺幣，理由是隨著蘋果智能手機的上市，iPhone的更換需求可能會增加。

瑞聲科技(02018)漲近6%。匯豐發布研報稱，瑞聲科技在即將到來的人工智能(AI)手機時代之前在麥克風和散熱解決方案方面的領先地位感到樂觀。匯豐認為，過熱問題可能成為智能型手機廠商在AI-phones方面需要解決的關鍵因素，對瑞聲科技這方面業務持樂觀態度，并認為該業務在未來從蘋果遷移潛在的冷卻技術方面處于有利地位。此外，市場逐漸意識到語音助理在即將到來的人工智能手機時代的重要作用，這可能會引發另一輪麥克風規格升級。

建銀國際此前指出，公司所有細分市場的積極發展，將推動其2024財年銷售額及利潤率于今年余下時間延續復蘇。瑞聲前景持續改善主要得益于智慧手機市場反彈；來自美國主要客戶的人工智慧驅動機會；提高利用率及平均售價；產品結構發生有利變化等因素。

小鵬汽車-W(09868.HK)漲4.15%，蔚來-SW(09866.HK)漲5.03%，理想汽車-W(02015.HK)漲3.92%。消息面上，據乘聯會初步統計，6月1-30日，乘用車市場零售175.5萬輛，同比下降8%，環比增長2%，今年以來累計零售982.8萬輛，同比增長3%；乘用車新能源市場零售86.4萬輛，同比增長30%，環比增長6%，今年以來累計零售411.9萬輛，同比增長33%。

民生證券指出，汽車智能化奇點已來，自主技術輸出孵化機遇。汽車智能化能力將成為車企競爭的重要因素。7月3日，小鵬汽車旗下小鵬MONA M03全球首發亮相，主打10-15萬元級市場，預計將在8月正式上市。中金認為，在定價合理基礎上，自動駕駛有望在該價格帶打出差異化優勢，看好MONA系列車型后續的銷量表現。

摩根大通還發表研究報告指，吉利汽車今年首季度業績符合預期，并預計今年第二季度及下半年的利潤率均會錄得改善，并實現與2023年下半年類似的水平。該行預期，吉利將能夠實現今年190萬架的銷量目標，主要基于公司推出新一代插電式油電混合車(PHEV)，以及現有車款銷售加快。另外，由于規模效應及透過集團共享平臺所節省的成本，該行預期吉利的利潤率表現將持續錄得改善。綜合上述因素，摩通將吉利目標價定于10港元，并維持“中性”評級。

嗶哩嗶哩-W（09626.HK）收漲2.45%。摩根士丹利發表技術研究報告，認為嗶哩嗶哩股價在未來60日有大約七至八成的機會上升，給予美股目標價15美元，評級為“與大市同步”。大摩預計，嗶哩嗶哩將在8月份發布第二季度業績時上調第三季度業績指引，以反映游戲垂直業務帶動廣告收入。

該行還預計，嗶哩嗶哩第三季度游戲收入環比增長超過7億元人民幣，意味著第三季度游戲收入同比增長超過70%，主要由6月13日發布的新游《三國：謀定天下》帶動。這一預測顯示了嗶哩嗶哩在游戲領域的強勁增長潛力，以及其在廣告業務方面的積極前景。嗶哩嗶哩作為一家以年輕人為主要用戶群體的視頻分享網站，其業績增長和市場表現一直受到投資者和分析師的密切關注。

微盟集團(02013)漲超0.69%。消息面上，近日，微盟營銷與騰訊廣告在上海聯合舉辦了“服視騰飛 全域增長”服飾行業GGP閉門會。在活動現場，騰訊廣告授予了微盟“服飾行業GGP服務商”牌照，雙方將攜手從全域整合營銷、視頻號直播運營、線上線下一體化經營等方面助力服飾品牌的全域生意增長。

開源證券近期研報指出，微盟是騰訊社交廣告核心代理商，受益宏觀復蘇及視頻號增量，2023年公司商業解決方案毛收入同比增長44.5%。收入同比增長60.5%，未來公司有望持續受益視頻號紅利。精準營銷和SaaS業務的部分客戶存在重合從而具備協同效應，公司同時積極擴展快手、小紅書等渠道。

對于大盤后續走勢，瑞典養老金 Colonial First State表示關注價格較低的中國證券，尋求提升新興市場風險敞口以使資產組合多元化。該公司管理的養老金和財富規模達1500億澳元（1010億美元），目前在中國市場沒有風險敞口。

中銀國際則發表研究報告，料港股在今年下半年仍會持續大幅波動，但對港股下半年的走勢審慎樂觀，認為「國九條」將在香港股市的健康發展中擔任一個關鍵的角色，同時亦憧憬在今年下半年推出更多政策以提高港股的流通性。

該行指，目前香港股市的估值依然吸引，料恒指在年底可見20,010點，看好高息股、受惠南向通的公司，以及在其行業擁有強勁競爭優勢的高增長股份。

中銀國際推薦騰訊(00700.HK)、建行(00939.HK)、農行(01288.HK)、工行(01398.HK)、招行(03968.HK)、中移動(00941.HK)、美團-W(03690.HK)、小米-W(01810.HK)、中石油(00857.HK)、中石化(00386.HK)、中海油(00883.HK)、福耀玻璃(03606.HK)、中國神華(01088.HK)、中國電信(00728.HK)、中國中鐵(00390.HK)、華能國際(00902.HK)、中國電力(02380.HK)、萬洲國際(00288.HK)、拼多多(PDD.US)，以及快手-W(01024.HK)。

來源：港股研究社