雷鋒網5月22日報道，日前“區塊鏈技術和應用峰會”在杭州國際博覽中心舉行。會上，分布式資本創始管理人沈波作了《區塊鏈的投資現狀與發展趨勢》演講。
沈波表示，由于區塊鏈的共識機制和無法篡改兩大特點，它在各行各業皆有應用潛力。行業目前處在區塊鏈的啟蒙恢復期，正是投資的好時機。除了傳統VC，ICO也正在蓬勃發展，未來將有可能與VC并駕齊驅。
從投資者角度來說，依照多信任主體、開放協作、中低頻交易、完備的商業模式四個標準，就可以找到好的區塊鏈應用場景。而具體投資公司時，除了考量技術、業務模式外，還要特別注意團隊的業務經驗和資源。最后，談到未來的殺手級應用時，他認為將會出現在融合各類新技術的“+區塊鏈”基礎上。
據雷鋒網了解，分布式資本是中國一家專注投區塊鏈的基金，成立于2015年10月，由萬向控股出資5000萬美金發起。到目前為止投了41家跟區塊鏈相關的企業，其中32家在國外，9家在國內。
以下是沈波演講實錄，雷鋒網(公眾號：雷鋒網)作了不改變原意的編輯：
今天，我想從投資者的角度來提供另外一個視角看區塊鏈。對于初創公司來說，總會在后面的發展階段不斷接觸到投資者。
五個數據看區塊鏈關注度
首先，我們看看區塊鏈在整個社會上的關注度，這是我們在選領域的時候經常會考量的一個視角。區塊鏈領域受到民眾的普遍關注，據Google關鍵詞檢索頻率圖中可以發現，從2014年開始，區塊鏈的熱度一點一點上升，2015年有一個爆發，2016年更是有一個熱度的提升。
與民眾關注相關聯的，我們可以看到在投資上，這是目前為止我們看到的全球區塊鏈領域投資的狀況，有幾個數據大家可以感覺一下。
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第一是區塊鏈企業的數量。從2012年再到2017年初這段時間，被人所知的增長率平均在65%。從得到融資的全球初創企業來說，到目前為止有近500家的初創企業獲得了數量不等的融資。
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第二，從融資額表現的特點來看，最早2012年的時候，有投資機構給一些區塊鏈企業投了200萬，到2016年一年投資額已經是18億，平均增長率超過了500%。
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第三，從領域來看，大體上我們可以看到，區塊鏈技術在金融行業的應用最為廣泛，其中大部分都是國外的公司，中國的初創公司也有。
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第四，從地域上來看，北美尤其美國占半壁江山，英國也有一部分比例，總體來說國外的區塊鏈企業更活躍。
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第五，從投資機構的關注度來看，2015年有一些國際大機構，像高盛等也會看和投資這個領域。到目前為止，有統計數據是近200家投資機構，當然這200家是指有一定規模的機構，小的還不包含在內。
投資區塊鏈恰逢其時
從新技術發展的趨勢和獲得投資人青睞的基本規律來看，目前投資區塊鏈恰逢其時。任何新技術大體都會分幾個階段，橫空出世之后獲得了極高的關注，大家對它的期待非常高，超過了它的極限；接著會有一個下降的趨勢，還會不斷出現讓大家失望的企業；然后行業回歸理性；最后一些有堅實實用基礎公司會起來，達到有一個規模，直至蓬勃發展。
區塊鏈也是這樣的。比如說2013年因為比特幣價格飆升，引起了很多人的關注，很多大型機構開始琢磨區塊鏈到底是怎么回事。大家明白原來比特幣的底層技術確實是有一些特質，在其余地方也能得到應用。
這個高度關注后馬上迎來一個期待的膨脹期，在2015年也出現了一些標志性事件，例如DAH、R3、openledger成立。除了這些大型組織之外，還有各種各樣的機構從各自角度去理解區塊鏈。所以2015年是一個POC滿天飛的階段。
隨著時間的推移，很快大家會發覺大量的實驗還在POC階段，離真正的落地應用還有很遠。所以到2016年的時候就進入了幻滅低谷期。缺乏核心競爭力的初創企業不是轉移方向就是以失敗告終。
而現階段的2017年是啟蒙恢復期，有堅實應用基礎的公司就跑出來了，實驗項目還是進入試運行階段，幸存的初創企業開發出滿足實際需要的產品。
從現在開始到之后應該是一個爬坡的階段，進入生產平穩期。從投資的角度來講，投一個新領域的時候，往往會在這個階段下比較大的注。
為什么區塊鏈能應用到這么多的領域？
接下來我想分享一下，為什么區塊鏈能應用到這么多的領域？其實，我們還是要從區塊鏈的本質、特征角度去理解。
區塊鏈的定義非常多，這是新技術在這個階段普遍的特點。比如說大家經常會說區塊鏈技術構筑了下一代價值互聯網，或者區塊鏈技術是一種去信任中介的方式，集體維護一個可靠數據庫的技術方案，這都是對區塊鏈技術的認識。
我個人最認同另外一個說法，即區塊鏈是一個大規模協作工具。這個說法還只是區塊鏈技術表現出來的一個結果，到此還沒有挖出區塊鏈本質的東西。還要往下推，它為什么會成為一個能讓大規模企業協作的工具，為什么在此之前其他的技術做不到呢？再往前挖，你就發覺區塊鏈的本質就是提供了前所未有的記賬技術或者是數據庫。
也就是說，它在我們記賬的時候，能夠確保所記下的東西是相關各方所認可的客觀事實。意思就是，我們拿紙和筆記了這個賬，每一筆賬記下去的時候，大家都可以校驗，將真實、各方認可的信息記錄到鏈上后，沒有一致意見誰也換不了。就是因為這兩個特征構筑了區塊鏈價值。所以這才是它的一個本質。
如果這個是本質的話，大家就可以想，在現實世界有多少會跟這個相關，有多少經濟行為或者是經濟活動會需要這樣的技術。大到經營體系數據庫，小到房地產登記，各種各樣的登記系統其實都需要這個
所以從這個意義上來說，它會對非常多的行業產生非常大的影響，只是我們現在還是在試驗的過程中，并沒有把每一個好的應用都做到真正的完善。
ICO的價值與潛在五大風險
接下來，我來談談ICO的價值。
ICO這種融資方式是有利于區塊鏈技術本身的發展，因為ICO也只有在區塊鏈領域是很好的，其他任何領域都是傳統VC的方式。區塊鏈項目的ICO第一次是一個開源社區項目為開源開發者設計的激勵機制，有了這個之后，很多開源的項目能夠開源，同時參與這個項目的開發者能得到實實在在的生意，這種激勵機制是很大的。之前開源項目可能也有激勵方式，但是是外在的激勵方式，只有ICO提供了內生的激勵機制。
有些統計數據顯示，2016年區塊鏈傳統投資額為4.96億，ICO達到2.36億，占了傳統VC投資的一半。我認為未來區塊鏈領域，ICO會與傳統VC并駕齊驅。
當然，ICO發展到今天因為歷史很短，從設計項目出來，還有很多不完善的地方。主要有五個潛在風險。
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第一是攜款潛逃風險，籌集的屬資產缺乏審計和托管。現在一個標準的ICO是這樣的，發出一篇白皮書，大家看看，然后一落地就結束了。其中還是有很多潛在規則的，比如說前年、大前年有非常多的情況，有個ICO的項目出來，大家投資了一把，打完之后就消失了，到目前為止還是這個狀態。所以說還存在項目提出者攜款潛逃的風險。
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第二是過度承諾的風險。傳統的IPO是這個公司要做得有模樣，我再去售發，大家也都看得清。而ICO是我寫幾頁紙的東西，說一說我打算做什么東西，想實現什么功能，然后大家就把錢給我。到底能不能很好實現其實要打問號的。
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第三存在估值過高風險。目前還沒有形成一個很細致或者是能讓人信服的定價機制。更多是由項目發起者，基于項目發展的需要或者是自己的理解產生一個定價，有可能有所謂階段性的投資虛高的問題。
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第四，投資者過于樂觀。投資者可能更多看到的是未來ICO項目的空間，但實際上從稍微長遠里看，都不可能有持續的暴利。
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第五是項目的管控風險，投資者難以掌控項目。這個項目完成了之后，往往后續還有一定的開發周期，這個項目到底如何開發，會怎么推進。很少有ICO的項目能夠列出很清晰的未來發展規劃。這就意味著投資者把錢投過去之后，能做成什么樣，實際上是不能控制的。
所以這是ICO目前的現狀，以及存在的風險。當然我們不會因為這些不足而否定這種融資模式的發展潛力，恰恰是因為有了現在這么多的不足，所以未來ICO生態需要完善很多方面，相應的機構也要出現，才能使得ICO變得更加透明、可控。
如何發掘好的區塊鏈應用場景？
然后，我想講一下到底怎么樣發掘一個好的區塊鏈應用場景。我們經常會聽到區塊鏈里面缺乏殺手級的應用，直到今天也還是這個樣子，那么到底什么樣的場景會是比較好的場景呢？
還是回到對區塊鏈技術本質的理解，如果把它理解成是一種具有兩大特點的技術的話，那么找到能把這兩個特點發揮到極致的場景就是一個好場景。
按照這個邏輯，我們可以歸出幾個基本的原則。
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第一，一個好的區塊鏈技術應用場景一定會涉及到多個信任主體，大家需要有去信任中介的方式來合作。
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第二，一定是主體中間有比較強的合作關系，這是商業的需要。
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第三，以目前區塊鏈技術的發展水平來講，還是中低頻交易，怎么滿足這個交易需求。
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第四，商業模式一定要完備，或者是商業模式要支持。
投資什么樣的區塊鏈公司？
還有一個站在投資人角度的問題，就是會投什么樣的公司。
似乎所有的投資都是從這幾個方面考慮問題，團隊、技術、方向等。
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技術創新：是否是創新型技術，是否對潛在競爭者構成壁壘。
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團隊執行能力：團隊整體是否具備技術、業務、管理等方面的完整能力，執行能力如何。
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業務模式可行性：是否有滿足特定市場的產品，客戶需求是否真實存在。
其中，我想特別強調下，我們在看項目的時候，除了看技術本身以外，我們還會看團隊能力，以及這個團隊以前的一些業務經驗。
在區塊鏈領域里面的應用大體上可以分兩大類。一類就是用區塊鏈的技術解決現今用其他技術已經解決的一些問題，其中，區塊鏈技術能更好地降低成本或者提升效率。
還有一個方向就是用區塊鏈解決之前已有技術不能解決的問題。大體上可以分為兩大類，當然后者是更有爆發力，但是后者沒那么多。所以我們就經常看到，很多區塊鏈的技術主要是解決原來已經能解決的問題，但是以更高效率來解決。
在這些領域中，往往有很強大的既得利益集團。區塊鏈技術本身的特質使得它經常會動一些龐大的，例如傳統金融領域既得利益集團的蛋糕，這時候你遇到的阻力很大。所以你必須得有相關的產品落地的行業資源和產品資源。
這也是區塊鏈項目落地少的原因。因為這種技術更多地去解決現有的問題。如果完全是個技術團隊，沒有相應的場景、行業資源，那是蠻辛苦的。
未來的殺手級應用——融合各類新技術的“+區塊鏈”
最后斗膽談談展望，之所以說斗膽，是因為區塊鏈技術本身發展還在很早的階段，談的方向十之八九是錯的，但是基于我們在這個行業里面這兩年接觸到的企業和自己的思考，我們認為區塊鏈技術未來的真正殺手級應用，將是融合了各類新技術的“+區塊鏈”。
之前所提的“區塊鏈+”就像“互聯網+”一樣，是區塊鏈+大數據、區塊鏈+人工智能，這個思路是區塊鏈是基礎，再加上別的技術。但我覺得未來的殺手級業務、行業和場景應該是反過來，各種技術+區塊鏈。
這就又回到區塊鏈的本質了，現在對區塊鏈的認識還是有很多模糊、不準確的概念在里面，區塊鏈的東西有點兒太淡化或者是太寬泛。我們一定要把該區塊鏈的交給區塊鏈，不該區塊鏈的不能指望區塊鏈。不要把它夸大，夸大就害了它了，最后會誤導對區塊鏈的認識。
我們講一下它跟人工智能、物聯網、大數據、云計算之間的關系，這些新的技術誰也逃脫不過一個底層。物聯網的未來是萬物互聯，意味著在這個網上好的數據是海量的數據，機器的交互數據。基于這些交互數據，機器會有運動。而其中可能存在數據記錄出錯，或者記好之后被篡改風險，我覺得誰也不敢深度用它物聯網，其他技術也是同理。我們把區塊鏈技術當作一種可靠的、不可篡改的底層，在它上面架構出更上層的應用。我覺得朝著這塊走，也許能夠沖擊未來。
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| 本文作者：伊莉 |
