背景

報告名稱：《重構全球貿易體系用戶指南》（A User’s Guide to Restructuring the Global Trading System）
作者：史蒂芬·米蘭

這是一份由美國白宮經濟顧問委員會主席斯蒂芬·米蘭（Stephen Miran）撰寫的??政策研究報告。

報告被視為??特朗普政府2.0時代經濟政策的綱領性文件??，核心目標是解決美元作為全球儲備貨幣導致的“特里芬難題”，提出通過??“關稅-匯率-安全工具”三階段政策組合??重塑全球經濟秩序。

官方英文原版下載地址：https://www.hudsonbaycapital.com/documents/FG/hudsonbay/research/638199_A_Users_Guide_to_Restructuring_the_Global_Trading_System.pdf

報告英文原文、清華鞠建東團隊米蘭報告解讀等打包下載：https://download.csdn.net/download/zhiyuan411/90624671

核心矛盾與理論框架

美元的“特里芬難題”

• 定義：美元作為全球主要儲備貨幣，其需求不僅源于美國經濟表現，更源于其“儲備貨幣”的地位。
• 矛盾：
  • 美國需持續輸出美元和美國國債以滿足全球儲備需求，導致長期貿易逆差（經常賬戶赤字）。
  • 美元高估削弱了美國制造業競爭力，加劇貿易逆差、制造業空心化，制造業就業率從1980年代的25%降至不足10%。
  • 美國承擔了提供美元流動性、軍事保護等國際公共產品的成本，但未獲得相應經濟回報。

核心矛盾

美元霸權的結構性矛盾根植于"特里芬難題"的深化演變。作為全球儲備貨幣，美元需通過貿易逆差輸出流動性（2024年美國商品貿易逆差達1.3萬億美元），但這種機制導致雙重困境：

1. 制造業空心化：美元高估削弱出口競爭力，2000-2011年流失500萬制造業崗位，產業空心化率（制造業占GDP比重）從1980年20.7%降至2024年10.3%。
2. 債務螺旋失控：美債規模突破34萬億美元，年利息支出達6590億美元，占財政支出14.3%。全球對美元儲備的剛性需求迫使美國持續發債，形成"逆差輸出-債務積累"的死亡循環。

這種矛盾在政策層面表現為"米蘭悖論"：重振制造業需要美元貶值，但維護貨幣霸權又需保持幣值穩定。美國政府試圖通過三軌策略破局：關稅重塑貿易格局、匯率干預轉移成本、安全捆綁重構盟友體系。

目標

重構體系以實現“美國優先”：

1. 減少貿易逆差；
2. 重振制造業；
3. 提高企業國際競爭力；
4. 讓其他國家分擔美元儲備貨幣的成本。

理論框架

1. 美元霸權的雙重性

   • 短期優勢：美元流動性支撐全球貿易，美國享受"過度的特權"（exorbitant privilege），通過發行國債低成本融資。
   • 長期代價：美元高估導致美國貿易逆差擴大（2024年達GDP的4%），制造業就業占比從1980年代的25%降至不足10%。
   • 安全捆綁：美國將軍事保護與美元儲備地位掛鉤，要求盟友通過關稅、國防開支等形式分擔成本。

2. 貿易失衡的根源

   • 結構性矛盾：中國等國通過貨幣低估、補貼等手段搶占市場份額，導致美國制造業空心化。
   • 國家安全威脅：供應鏈過度依賴戰略對手（如中國占美國半導體進口的67%），削弱國防能力。
   • 政治經濟學視角：全球化紅利被金融資本壟斷，產業工人成為"輸家"，加劇國內政治分裂。

政策工具箱的協同運作機制

關稅體系的精準打擊

1. 分級稅率設計：

   • 對華商品實施60%懲罰性關稅，利用"匯率抵消"機制對沖75%通脹壓力（若人民幣貶值20%，則關稅成本75%由中國承擔）。
   • 對歐盟設置10-50%浮動關稅，以每月2%遞增施壓產業鏈轉移。
   • 對墨西哥汽車零部件加征25%關稅，迫使車企赴美設廠（如寶馬將電池廠遷至南卡羅來納州）。

2. 供應鏈重構：

   • 將供應鏈安全與地緣政治綁定，推動"友岸外包"（Friend-shoring），要求盟友將產業鏈轉移至墨西哥、越南等"安全區"。
   • 建立"半導體四方聯盟"（CHIP4），限制中國獲取先進制程設備。

匯率政策的混合干預

1. 海湖莊園協議構想：聯合G7國家，要求多國共同拋售美元儲備、回購本幣，推動美元貶值20%，提升出口競爭力，效仿1985年《廣場協議》但附加軍事條款（北約成員國需將2%軍費用于匯率干預基金）。
2. 單邊手段：依據《國際緊急經濟權力法》對外國美債持有者征收0.5%-2%年費，或通過財政部外匯穩定基金直接干預匯率市場。
3. 百年債券計劃：要求中日等國將持有的1.7萬億美元短期美債置換為100年期零息債券，預計降低年利息支出820億美元。

安全工具的復合運用

1. 北約軍費杠桿：要求盟友軍費提至GDP3.5%（當前2.4%），否則列入高關稅名單。
2. 對華安全捆綁：以對臺軍售升級為籌碼，迫使中國擴大半導體進口（目標2025年達200億美元）。
3. 太空軍事化：SpaceX星鏈系統納入國防采購框架，推動6G標準與衛星通信霸權，形成"數字鐵幕"，將科技競爭升維為"星球大戰2.0"。
4. 金融制裁威脅：限制非合作國家參與美元結算體系，或凍結其海外資產。

實施路徑與全球秩序重構

階段性目標

1. 短期（2025-2026）：

   • 實現年增6000億美元關稅收入，將中國對美出口壓縮至2017年水平的60%。
   • 推動美元指數貶值15%，制造業回流創造80萬崗位。

2. 中期（2027-2028）：

   • 建成北美半導體產業鏈閉環，28nm芯片自給率達85%。
   • 美債拋售潮應對機制成型，建立"戰略石油-美債"對沖基金。

3. 長期（2029-2030）：

   • 數字美元與數字貨幣聯盟（DCA）覆蓋全球70%跨境支付。
   • 重構WTO為"價值觀貿易俱樂部"，排除非盟友國家，通過關稅聯盟迫使非盟友國家為進入美國市場支付"準入費"。

風險傳導與反制效應

內部失衡加劇

1. 美元貶值20%將推升CPI至7.2%，迫使美聯儲維持5.25%基準利率至2026年，并且或加速去美元化（新興市場美元儲備占比已降至52%）。
2. 國債/GDP比突破150%，30年期美債收益率觸及5.7%，引發養老金系統償付危機。

外部反制升級

1. 中國應對：

   • 稀土精煉技術壁壘（控制全球60%產能），限制鎵、鍺出口致美F-35生產線停滯。
   • 數字人民幣跨境支付系統（CIPS）日均處理量突破1.2萬億元，金磚國家加速本幣結算（預計2025年跨境人民幣結算占比達15%），挑戰美元霸權。

2. 盟友離心：

   • 德國反對對華電動車加稅，歐盟推進《關鍵原材料法案》。
   • 沙特阿美對華原油交易40%采用人民幣結算，削弱石油美元體系。

系統性風險

1. 全球供應鏈斷裂：中國對美出口或下降40%，企業轉向東盟、墨西哥轉口，但中間品加稅可能抬高全球成本。
2. 美元信用弱化：若多國拋售美債，美國融資成本可能上升1-2個百分點，加劇財政赤字。

范式突破與理論再思考

1. 地緣供應學派崛起：將比較優勢理論重構為"安全優先"供應鏈觀，產業布局權重中地緣風險占比升至35%。
2. 貨幣權力迭代：美元霸權從"信用貨幣"向"復合錨定"（能源+科技+軍事）轉型，但面臨數字貨幣的降維打擊。
3. 規則重構窗口：WTO改革停滯催生"俱樂部式"貿易集團，技術標準取代關稅成為新壁壘（如歐盟碳關稅覆蓋產品擴展至52類）。
4. 學術爭議：
   • 模型假設缺陷：作者忽略"關稅轉嫁"的復雜性（如企業通過提高價格轉移成本），且未考慮全球需求萎縮的連鎖反應。
   • 歷史經驗誤讀：2018年貿易戰雖未顯著沖擊美國經濟，但中國通過產業升級和市場多元化緩解了沖擊，未來反制能力更強。
   • 安全-經濟捆綁的局限性：盟友可能選擇"對沖"策略（如歐盟同時加強與中國和美國的合作），削弱美國議價能力。
5. 實踐困境：
   • 單邊主義的局限：美國無法單方面重塑規則，盟友協調成本高昂（如歐盟拒絕參與《海湖莊園協議》）。
   • 中國的反制能力：中國通過"一帶一路"深化與東盟合作，2025年對RCEP成員國出口增長12%，削弱美國關稅效果。
   • 國內政治風險：高關稅可能推高通脹，引發選民反彈，制約政策持續性。

秩序重構的臨界點

美國當前政策組合實質是"舊霸權體系的臨終搶救"：通過關稅吸血延緩債務危機、以安全捆綁維持盟友向心力、用技術封鎖構筑護城河。但這種策略面臨三重悖論：

1. 美元悖論：貶值需求與信用維護的矛盾不可調和。
2. 產業悖論：制造業回流與通脹管控的目標沖突。
3. 聯盟悖論：安全勒索加劇盟友離心離德。

實踐進展與2025年現狀

1. 政策落地情況

   • 關稅實施：美國已對華加征125%關稅，中國對等反制導致雙方貿易額下降18%，蘋果將30%的iPhone產能轉移至印度。
   • 匯率干預：多國拋售美債（2024年外國持有量減少1.2萬億美元），美元指數較2023年下跌8%。
   • 安全工具：北約成員國軍費平均提升至GDP的2.8%，但土耳其、匈牙利等國拒絕進一步增加。

2. 全球貿易格局演變

   • 供應鏈短鏈化：中歐班列貨運量激增40%，2025年開行量突破1.5萬列；德國巴斯夫將部分化工產能遷至沙特。
   • 數字貿易崛起：全球數字貿易新規生效，跨境數據流動標準化，預計貿易額達2570億美元。

延伸閱讀建議

1. 理論基礎：
   • 保羅·克魯格曼《流行的國際主義》（批判傳統貿易理論）
   • 查爾斯·金德爾伯格《世界經濟霸權》（霸權穩定論視角）
2. 政策實踐：
   • 美國貿易代表辦公室《2025年貿易政策議程》
   • 中國商務部《應對美國對華301調查白皮書》
3. 趨勢分析：
   • WTO《全球貿易數據與展望》
   • 麥肯錫《2025年全球供應鏈報告》