核心機制與分類

協議類型：

借貸協議（如Yield、Notional）：通過零息債券模型（如fyDai、fCash）鎖定固定利率。

收益聚合器（如Saffron、BarnBridge）：通過風險分級或博弈論競價分割收益，實現"類固定"利率。

利率實現方式：

債券代幣化：將未來現金流轉化為可交易代幣（如Yield的fyDai）。
風險分級：劃分資金池優先級（如Saffron的A/AA/S檔），高風險層為低風險層提供保險。
博弈競價：用戶動態出價競爭利率（如Horizon的浮動利率拍賣機制）。

主要風險

利率維持風險：
依賴用戶行為平衡（如Yield需借貸比例均衡，Saffron需A/AA檔規模匹配）。

流動性不足：

冷門債券代幣（如fyDai）可能難以快速兌換（年化10%的DAI債券交易量<$100萬）。
黑天鵝事件：
極端行情下分級協議（如Saffron）的A檔可能損失全部本金。
復雜度成本：
Horizon的博弈競價需高頻調整策略，Gas費消耗高（以太坊主網單筆交易>$50）。

其他創新協議

Notional：
特點：fCash代幣化零息債券，支持多抵押品（ETH、WBTC）。
用例：用戶曾通過Notional鎖定利率償還銀行房貸。
BarnBridge：
機制：SMART Alpha分級衍生品，分離資產價格波動風險。
88mph：
模型：浮動利率債券+MPH代幣激勵，動態平衡市場供需。
Pendle：
創新：未來收益代幣化，允許提前出售現金流（如質押ETH的利息權）。

應用場景與價值

利率對沖：
企業可通過固定利率借貸規避市場波動（如加密礦企鎖定ETH質押成本）。
收益穩定化：
收益聚合器用戶選擇AA檔（Saffron）獲得保本收益，規避無常損失。
機構入口：
傳統金融機構可通過FIRPs配置鏈上固收產品（如BlackRock探索DeFi債券）。