1 背景?

? ? ? 最近幾年是新能源汽車的淘汰賽，前短時間比亞迪再次開始了降價，導致一片上市車企的股價大跌，足見車圈現在的敏感度。因此筆者會一直跟蹤新勢力車企的財報狀況，對之前財報分析感興趣的讀者朋友可以參考以下博客：

? ? ? ? 2025年財報分析：

? ? ? ? 《行業分析---領跑汽車2025第一季度財報》

? ? ? ? 《行業分析---小鵬汽車2025第一季度財報》

? ? ? ? 2024年財報分析：

? ? ????《行業分析---理想汽車2024全年財報》

? ? ? ? 《行業分析---小米汽車2024全年財報》

? ? ? ? 《行業分析---小鵬汽車2024全年財報》

? ? ? ? 《行業分析---蔚來汽車2024全年財報》

? ? ? ? 2023年財報分析：

????????《行業分析---造車新勢力之蔚來汽車》

????????《行業分析---造車新勢力之小鵬汽車》

? ? ? ? 《行業分析---造車新勢力之理想汽車》

? ? ? ? 《行業分析---造車新勢力之極氪汽車》

? ? ? ? 《行業分析---造車新勢力之零跑汽車》

? ? ? ? 誰會是繼理想汽車之后，第二家持續盈利的新勢力車企，一直備受期待，小米？小鵬？極氪？零跑？蔚來？

????????小米集團在 2025 年 5 月 27 日晚間發布了其 2025 年第一季度的財報。

2.1 銷量情況

????????交付量：2025 年第一季度（1~3月）2025 年第一季度小米交付了 75869 臺新車，環比增長 8.9%，連續 6 個月交付量超過20000輛。

月份	交付量
1	交付超?26,000 臺
2	交付超 20,000 臺
3	交付超 29,000 臺
4	交付超 28,000 臺

2.2 財報數據

• 收入：汽車業務收入達到 181 億元，較去年四季度增長 10.8%。汽車平均售價由 2024 年第四季度的每輛 23.4 萬元小幅上升至 2025 年第一季度的每輛 23.8 萬元。這表明小米汽車的市場需求在持續增長，產品定價策略較為穩定且取得了一定的成效，通過銷量的提升和售價的微漲，實現了收入的穩步增長。
• 毛利率與虧損情況：2025 年第一季度，小米汽車及 AI 業務的毛利率為 23.2%，這個毛利率超過了比亞迪（20.07%）、理想（19.7%）、長城（17.84%）、吉利（15.8%）等車企，低于賽力斯（27.62%）。同時，虧損較上一季度減少了 2 億元，收窄至 5 億元。這反映出小米汽車在成本控制和盈利能力方面表現出色，通過規模效應、成本優化等措施，毛利率不斷提升，虧損逐漸收窄，盈利前景較為樂觀。
• 高毛利率原因：一是小米 SU7 作為單個爆款帶來了很好的成本優化，集中資源打造高銷量產品，實現了規模經濟；二是小米汽車周邊產品帶來了約 5 億元的收入，為整體毛利率提升做出了貢獻；三是小米汽車的內部管理效率以及渠道效率是傳統公司的 2 至 3 倍，較低的渠道成本和高效的管理支撐了利潤率的提升；四是穩定價格體系和權益政策退坡也促進了銷量與利潤的平衡，SU7 Ultra 車型的交付也對毛利率增長有一定的拉動作用。

????????第一季度，小米在中國大陸地區環比新增超1000家線下零售店，達到近1.6萬家門店，汽車銷售門店擴展至235家，預計到今年底，小米線下零售店規模將達到約2萬家。

3 總結

????????總體而言，小米汽車在 2025 年第一季度的財報表現亮眼，交付量、收入、毛利率等關鍵指標均呈現出良好的發展態勢，虧損也在逐步收窄，顯示出小米汽車在市場上具有較強的競爭力和發展潛力。

? ? ? ? 隨著小米YU7的上市，小米汽車的營業收入也會增加，按照這個趨勢，筆者預測小米汽車會在第三季度實現營收平衡。