具有投資常識的人都明白，投資光看收益是不夠的，還要看承受的風險，也就是收益風險比。

夏普比率描述的正是這個概念，即每承受一單位的總風險，會產生多少超額的報酬。

用數學公式描述就是：

其中：

E(Rp)：表示投資組合預期收益率。

Rf：表示無風險利率。

σp：表示投資組合的波動率（亦即投資組合的風險）?。

上面三個值一般是指年化后的值，比如預期收益率是指預期年化收益率。

雖然公式看起來很簡單，但是計算起來其實并不容易。原因就是預期收益率E(Rp)和波動率σp其實是無法準確得知的。
我們只能用統計方法來估計這兩個值，然而估計方法也有很多種。
估計E(Rp)和σp最簡單的方法就是計算歷史年化收益率及其標準差。
然而，即使是同一種方法，針對不同周期計算出來的結果也可能存在很大的差別，從而產生誤導。

舉個例子，我們先生成一組收益率數據：

這組收益率是對數收益率。從2010年到2019年，以半年為周期，總共20個數據點。

計算其夏普比率，結果是0.949：

現在我們將數據變換成以年為頻率的收益率，使用groupby方法，得到df_year：

計算其夏普比率，結果是2.642:

可以看到，同樣的收益率數據，使用不同的周期，計算出來的結果之間的差距非常大。
一般來說，周期頻率越小，越難以保持收益穩定，每天都盈利比每年都盈利困難太多了。我們可以想象一種極端情況，10年中，每年的收益都是10%，夏普值就是無窮大，因為收益完全穩定，沒有任何波動，然而每月的收益又不完全相同，所以從每月的收益率來看，夏普值并不是無窮大的。

所以在看夏普值的時候，一定要留意夏普值的計算方式，否則很容易產生誤判。

自行計算的話，并沒有強行的標準，只是需要注意如下兩點。
一是要結合自己的實際情況，比如說高頻策略當然得用日收益率，每周調倉的策略則可以使用周收益率。
二是對比策略優劣的時候，周期要一致，例如，對比每日調倉的策略和每月調倉的策略，一定要換算到同一個周期上，才有可比性。

最后再提一嘴：索提諾比率。
索提諾比率與夏普比率相似，不一樣的是，索提諾比率是使用下行風險來衡量波動率的。而在夏普比率中，資產大漲與資產大跌都可視為波動風險。
實際上，有時候大漲并不算風險，大跌才是風險，比如基金凈值，所以索提諾比率只考慮大跌的風險，這也可以看作是對夏普比率的一種修正方式。
但是在某些品種中，大漲大跌都可能是風險，比如可以做多做空的期貨。美股也可以做多或者做空，這種情況下，漲或跌都是風險。