戴爾科技121億美元的AI服務器訂單，不僅超過了公司整個2025財年的AI服務器出貨量，更讓其AI訂單積壓達到144億美元的歷史高位。

戴爾科技最新財報顯示，AI服務器需求的爆炸式增長正在重塑這家老牌PC制造商的業務格局，但同時也暴露出傳統消費業務的疲軟以及盈利能力的結構性挑戰。

周四美股盤后，戴爾科技公布2026財年一季度財報，最引人注目的數據無疑是121億美元的AI服務器訂單，這一數字不僅超過了公司整個2025財年的AI服務器出貨量，更讓其AI訂單積壓達到144億美元的歷史高位。

盡管AI訂單激增，戴爾Q1的調整后EPS仍為1.55美元，低于分析師預期的1.69美元。此外，傳統業務業績也面臨壓力：

財務表現：Q1營收233.8億美元同比增長5%，略超預期；調整后EPS為1.55美元，低于預期的1.69美元；

AI業務爆發：單季度AI訂單達121億美元，超過整個2025財年出貨量；AI訂單積壓達144億美元；

業務分化明顯：基礎設施解決方案收入增長12%至103.2億美元；消費PC收入下滑19%面臨價格壓力；

未來指引：預期當季EPS 2.25美元，營收290億美元，均顯著超出預期；2026財年調整后EPS預期從此前預測上調至9.40美元，超分析師預期9.21美元。

首席運營官Jeff Clarke在財報會議上坦言公司正"經歷對AI優化服務器的前所未有需求"。不過，Clarke強調了AI市場的"波動性"特征。他指出：

客戶部署規模龐大且復雜，這項業務的依賴性在于等待數據中心建設、電力供應以及冷卻基礎設施。我們正在協調一個高度復雜的供應鏈。

財報公布后，戴爾科技美股盤后一度漲超5%，截至發稿漲幅收窄至2%。股價在盤后交易中表現波動，反映出投資者在為AI前景感到興奮的同時，也對執行風險保持謹慎。

傳統業務承壓，轉型分化加劇

戴爾正在從傳統硬件制造商向AI基礎設施解決方案提供商轉型，財報中兩大業務呈現出典型的"冰火兩重天"格局。

一季度報告中，客戶解決方案集團（CSG）的表現則令人擔憂。消費PC收入下滑19%，整個包含消費和商用PC的業務單元營運收入下降16%。

戴爾管理層承認，消費PC業務在第一財季表現疲軟，面臨來自競爭對手的定價壓力，導致利潤率進一步被擠壓。

相比之下，公司受益于AI基礎設施的建設熱潮。基礎設施解決方案集團（ISG）營收103億美元，同比增長12%，其中服務器和網絡業務貢獻63億美元，數據存儲業務40億美元。

這些服務器被xAI和CoreWeave等客戶在其數據中心使用。戴爾預計2026財年AI服務器營收達150億美元，較2025財年的98億美元增長約50%。?

但分析指出，即便在AI服務器這一新增長點上，投資者也擔心成本上升可能侵蝕利潤率。